国海证券：AI大潮有望带动化工产业链迎来大时代

  AI蓬勃发展将持续拉动上游化工材料和化学品需求提升，液冷材料氟化液、高频高速PCB材料以及光学显示材料等化学材料均将受益。

  同时，AI促进下技术进步与革新的脚步有望加快，同时有望加速国内化工材料行业发展。

  AI技术迅猛发展，极大增加了相关产业对高性能算力的需求，进而对设备散热冷却提出了更高要求。

  根据国海证券介绍，数据中心冷却技术包含风冷冷却、水冷冷却、自然冷却及液冷冷却等技术，其中其中浸没式液冷具有明显优势：

  由于液体的比热容高，热传导效果更快、更优。相比而言，液冷更适用于高密度功率的数据中心。浸没式液冷是非间接接触的制冷方式，相较冷板式，更大程度利用液体的比热容特点，制冷效率更加高，可大大降低数据中心PUE。

  根据《中国液冷数据中心发展白皮书》，保守估计2025年中国液冷数据中心市场规模将达1283.2亿元，其中浸没式液冷占526.1亿元。

  其中，氟化液是浸没式液冷的理想冷却液，国海证券指出，在需求高涨情况下，将逐步推动国内氟化液行业突破与发展。

  目前全球数据中心浸没式冷却液总市场规模达到3万吨，2025年有望达到10万吨。根据华经产业研究院，3M的氟化液产品FC-770、Novec-7200售价分别约为64和51万元/吨。保守假设2025年氟化液单吨价格为20万元/吨，则2025年其理论市场空间有望达到200亿元。PCB材料：高频高速PCB有望成主流

  AI加快速度进行发展要求高算力，对设备、电子元器件数量和质量也提出更多更新的要求，将带动PCB需求新增长，高频高速PCB有望成为未来发展主流。根据Prismask，预计2026年我国PCB产值将达到546亿美元。

  国海证券分析指出，随着电子电路行业技术的迅速发展，终端应用产品呈现小型化、智能化趋势，市场对高密度、高多层、高技术PCB产品的需求将变得更加突出，高多层板、HDI板、封装基板等技术上的含金量更高的产品上涨的速度将更快，未来在PCB行业中占比将进一步提升。

  进一步来看，PCB及覆铜板上游主要的组成原材料为电子级树脂、电解铜箔、电子级玻纤纱、硅微粉等，AI带动下的PCB产业链有望获得逐步发展，带动相关材料需求提升。

  1、聚四氟乙烯（PTFE）和改性聚苯醚树脂（PPO/PPE）作主树脂制造的基板材料，目前有着无法替代的作用。

  4、硅微粉作为覆铜板重要原料之一有望受益，随着生产技术不断突破，预计到2025年硅微粉市场将突破55.0亿元。5、聚酰亚胺（PI）是超高性能工程聚合物，应用于5G通讯、柔性OLED等多个领域。

  AI的诸多领域需要新型显示技术作为呈现载体，AI带来的新需求将引领新型显示加快速度进行发展，相关显示及光学材料有望受益。

  国海证券表示，我国光学膜、OLED发光 材料、OCA胶等材料仍处二三梯队。随着需求拉动，国内光学材料企业未来的发展有望加快。

  1、OLED发光材料最重要的包含红光主体/客体材料、绿光主体/客体材料等等，目前全球OLED发光材料的供应权基本掌握在海外厂商手中，国内OLED行业有望加速发展。

  2、触摸屏设备市场需求扩大，而OCA光学胶（用于胶结透明光学元件的特种粘胶剂）是重要触摸屏的原材料之一，未来中国OCA光学胶产业高质量发展有望加速。

  3、光学膜作为一种光学介质材料改变光波传递特性，超短焦光学折叠光路（Pancake）方案由于视场角比较小，设备轻量化、便携性优势显著，慢慢的变成为消费级VR光学的发展和进化方向，有望成为未来3-5年VR升级首选光学方案。

  4、偏光片是VR主流显示器LCD的关键原材料，是将聚乙烯醇（PVA）膜和三醋酸纤维素（TAC）膜经拉伸、复合、涂布等工艺制成的一种高分子材料，起到偏振作用的核心膜材是PVA膜。

  综合来看，国海证券指出，AI大潮浩浩荡荡，有望带动产业链迎来大时代，AI对上游化工行业的赋能和带动效应显著。

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